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第10章（第1页）
──────────── ────────── 695
2×Aaa利率-2 2×4.31%-2
格雷厄姆、多德 10年平均收益 33.74
和考特尔 ──────────── ──────────── 587
4/3×Aaa利率 4/3×4.31%
a. 详见表12。 b. 1969年和1967~1969年的值以每年4.5%折扣提供1964年1月的值。这表示需要7.5%的总回报，期望从红利获得的少于3%。
“新时代”的新标准
不可避免的事情当然发生了，几乎所有严肃的普通股技艺的实践者都采用了比1957年以前更加流行的新的技术和标准。这一有大量依据的方法包括估计未来几年的收入（和/或股息），以及用一些数学方法研究“当前价值”或作一些预测，而其他更简单的计算仅取今年或下一年的实际或“标准化”收益，并且用它们乘以适合于正被谈论的公司的数据。
得到权威人士的允许，表11-2给出了一些他们对1964年道.琼斯工业股票的估价数据。在每个情况下，1964年的数据都比用老的准则得到的相应数据高出许多，但仍比当年的实际数据低一些。我们用修改过的中心价值方法得到的结果显示：用老方法得到的结果至少有50%的偏差。
表12 1963年道.琼斯工业股票的规划值，1959年初计算
估值者 所使用的收益 乘子 所得到的值
（美元） （点）
价值线调查 52.50 12.80 665
尼斯和汤姆斯 46.00 13.75 635
威斯顿 45.00 15.40 693
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莫罗多夫斯卡
短期趋势──3% 37.10 16.80 625
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